平博中国官网-活塞队主帅下课，球队重组计划浮出水面

　　2016年中报公布完毕，作为A股市场重要的维稳力量，国家队资金的持股动向备受关注。东方财富Choice统计数据显示，半年报“国家队”合计持有A股7288亿股，涉及个股1208只，持有市值合计达到3.58万亿元，而在剔除去年救市前二季度持有个股市值2.48万亿元，合计持有1.1万亿元。

　　如今定义的“国家队”，主要包括中证金、汇金投资公司和汇金资管公司、证金公司5个定制基金、中证金的10个基金资管计划和梧桐树平台旗下的3个账户，合计账户数为21个。

　　今年以来，国家队几次退出的传闻都令A股出现较大波动。可见股灾过后，国家队的一举一动仍然对市场有着巨大的影响。那么国家队真如传闻所说减持了吗？对比2015第三季度、2015年报、2016年一季报和中报可以发现，国家队的持股总市值分别为37200亿、35200亿、35500亿和35842亿，覆盖个股数量分别为1410、1288、1258和1208只。

　　从整体数据可以看出，国家队持股数量虽然在逐年下降，但总额保持基本稳定，表明其持股集中度在增加。也就是说，在保持整体稳定的情况下，国家队自股灾之后虽有“调仓换股”的动作，但由于其股灾市入市初衷为救市，大规模撤离难言政治正确，因此仍在A股市场充当稳定的中坚力量。

　　分析人士表示，早前证监会新任主席刘士余强调现在谈证金退出为时尚早。尽管有此表态，但投资者也要清醒地认识到，国家队不是救世主，也不是冤大头，他们也在调仓换股。

　　那么国家队调仓换股的新动向，在中报中又有哪些体现呢？从国家队中报偏好个股看，在资产荒的背景下，“高股息+低估值”愈发成为国家队资金的选股核心。

　　有统计数据显示，国家队去年用于股市的资金来自银行同业拆借，其本身有4.3%至4.6%不等的资金利息。另外对接银行理财的资金成本约2.5%左右，选择高股息标的一定程度上可以覆盖掉“国家队”的资金使用成本。

　　从二季度持仓市值比较，国家队持有前10大个股中，银行、保险等高股息金融股占比最高。银行股一般具备高股息的特点，四大国有银行的股息率均超过5%。浦发银行、平安银行、华夏银行以及招商银行等的股息率也分别达到3.21%、1.2%、3.03%、4%。

　　招商证券研报称，波段操作高抛低吸并不是证金公司的主要盈利手段，一项关键指标在证金公司过去三个季度的调仓操作中逐渐明朗：股息率。预计证金面向“高股息+低估值”的仓位调整仍将继续，符合此类标准的股票不仅没有被减持的可能，反而有进一步被增持的空间，以提升组合的整体股息率水平。

　　需要指出的是，为了体现国家队入场救市后的持股变化，我们此处计算的是国家队在去年三季度之后增持的股份，而剔除了证金、汇金在去年2季度末以前持有的股票资产的份额。

　　国家队中报持股市值前50大个股：

　　而从增持股数量占总股本比例看，除了高股息的金融股外，国家队还重点增持了生物医药、机械设备、建筑装饰、食品饮料、采掘等行业的个股。

　　国家队中报增持占比前50大个股：

　　而在国家队增持浮出水面的同时，国家队大举减持的个股也相应曝光。东方财富Choice数据显示，国家对中报共计减持180只个股，合计减持24.43亿股。

　　从减持数量角度看，减持数量超1亿股有兴业银行、中国石化、上海石化、包钢股份、中国重工、首开股份等6股。

　　而从减持股数量占总股本比例角度看，哈投股份、宁波华翔、首开股份、唐山港、用友网络、恒源煤电等排名靠前，占比皆超过4%。

　　梳理国家队重点减持个股，可以发现国家队倾向于抛售二季度涨幅可观或者估值较高且中报业绩疲弱的个股，比如排名第一的哈投股份，其中报净利润同比减少逾10%，而动态市盈率按6月30日收盘价计算高达64倍。

　　而排名第二的宁波华翔，其中报净利润虽然同比增长逾10%，但二季度其股价区间涨幅高达32%，因此也同样遭遇国家队资金的获利了结。

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